醞釀了近20年的生豬期貨終于落地了。12月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易。

　　對(duì)生豬養(yǎng)殖大省河南來(lái)說(shuō)，一手16噸的生豬期貨不僅是頭部養(yǎng)豬企業(yè)的套期保值工具，未來(lái)，圍繞生豬期貨出現(xiàn)的各類(lèi)金融衍生品，也將為中小規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)平抑工具。

　　生豬期貨套?！伴T(mén)檻”不低

　　這將不僅是我國(guó)首個(gè)以活體為交易標(biāo)的的期貨品種，也將與已有的雞蛋、飼料原料(玉米、豆粕)等一起，共同構(gòu)建完善的畜牧業(yè)期貨品種。

　　生豬期貨對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)平抑風(fēng)險(xiǎn)的作用非常明顯，長(zhǎng)江證券分析師陳佳、姚雪梅發(fā)布的生豬養(yǎng)殖專(zhuān)題報(bào)告提到，從美國(guó)活豬/瘦肉豬期貨出現(xiàn)后的情況看，期貨價(jià)格可以更好地指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)。

　　由于生豬有固定的生長(zhǎng)周期(從母豬妊娠到商品豬出欄合計(jì)約為10個(gè)月)，在沒(méi)有期貨市場(chǎng)時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)往往在現(xiàn)貨價(jià)格較高時(shí)大量補(bǔ)欄母豬，隨后導(dǎo)致豬價(jià)和養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑，行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)能淘汰期。而生豬期貨提供了遠(yuǎn)期生豬現(xiàn)貨的參考價(jià)，大型養(yǎng)殖企業(yè)可有預(yù)見(jiàn)性地調(diào)控未來(lái)出欄量，降低了上述經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，要自己利用生豬期貨做套期保值并不容易。生豬期貨交易單位為16噸/手，以90kg至100kg標(biāo)準(zhǔn)的外三元生豬為例，這意味著一手生豬期貨就是160頭到180頭。

　　不僅交易量不小，套期保值如何操作也是一項(xiàng)非常專(zhuān)業(yè)的工作，需要企業(yè)成立期貨部并配備專(zhuān)業(yè)人員。

　　“我們之前給有色金屬企業(yè)提供套保服務(wù)，該公司每個(gè)套保品種都配備有交易員，交易員根據(jù)年度套保計(jì)劃和階段性套保計(jì)劃，同時(shí)配合公司現(xiàn)貨采購(gòu)和銷(xiāo)售節(jié)奏進(jìn)行操作，擇機(jī)平倉(cāng)和開(kāi)倉(cāng)。”東海期貨大客戶部經(jīng)理曹先生說(shuō)，公司內(nèi)部還需建立配套的套保制度，并設(shè)立從公司董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)部到期貨部的風(fēng)控制度。

　　作為養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭，面對(duì)生豬期貨，牧原股份就是按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)配置的。今年4月該公司已經(jīng)開(kāi)始招聘期貨人員，招聘崗位涉及期貨分析師、交割經(jīng)理等，而且部分崗位月薪高達(dá)4萬(wàn)元。

　　小規(guī)模的養(yǎng)殖企業(yè)可“曲線參與”

　　這樣配置對(duì)頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)是“標(biāo)配”，但對(duì)于地方性的養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，“門(mén)檻”顯然有點(diǎn)兒太高。在登封有10萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖場(chǎng)的高先生說(shuō)，期貨套保服務(wù)他此前也接觸過(guò)，豆粕、玉米期貨上市之后，飼料、養(yǎng)殖一體化的企業(yè)，就用期貨來(lái)做飼料端套保。而今年下半年開(kāi)始，也有期貨公司的大客戶部人員找他推介生豬期貨上市后的套保服務(wù)，但他感覺(jué)對(duì)中小規(guī)模的豬場(chǎng)，專(zhuān)門(mén)設(shè)置“期貨科”成本太高了。

　　然而這些年多個(gè)期貨品種探索的“期貨+保險(xiǎn)”的模式，可能更符合高先生這類(lèi)中小生豬養(yǎng)殖企業(yè)的需求。與自建“期貨科”相比，“期貨+保險(xiǎn)”的模式對(duì)農(nóng)民更為方便。他們只需要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的方式，就可以使用蘋(píng)果期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　例如，農(nóng)民為蘋(píng)果支付一筆保險(xiǎn)費(fèi)后，如果蘋(píng)果期貨價(jià)格一定時(shí)點(diǎn)低于約定數(shù)值，他們就可以獲得保險(xiǎn)公司的賠償，而保險(xiǎn)公司則運(yùn)用蘋(píng)果期貨來(lái)對(duì)沖農(nóng)民保單的風(fēng)險(xiǎn)。