近日，身價(jià)一度暴漲的“二師兄”終于來(lái)到期貨市場(chǎng)。1月8日，我國(guó)首個(gè)活體交割的期貨品種生豬期貨在大連商品交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”)正式掛牌交易，全國(guó)多地也因此迎來(lái)生豬價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的落地小高潮。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，生豬期貨的上市將對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生積極意義，有利于穩(wěn)定豬肉價(jià)格預(yù)期、促進(jìn)生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化發(fā)展，助力構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理模式。借此市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)能夠從上游成本、中游生產(chǎn)和下游銷(xiāo)售三個(gè)階段為生豬產(chǎn)業(yè)提供更具針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)援助，從而進(jìn)一步完善市場(chǎng)化的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，推動(dòng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　助力生豬產(chǎn)業(yè)“穩(wěn)價(jià)保供”

　　我國(guó)作為最大的生豬生產(chǎn)國(guó)以及豬肉消費(fèi)國(guó)，長(zhǎng)年以來(lái)飽受“豬周期”困擾。尤其是近兩年，生豬價(jià)格一路走高，豬肉價(jià)格的劇烈波動(dòng)加大了養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)中的不確定性。盡管生豬養(yǎng)殖戶復(fù)養(yǎng)的積極性較高，卻受到生產(chǎn)資料端價(jià)格上漲、缺乏有效金融支持及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具等因素影響，生豬養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)仍面臨較大的養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在漫長(zhǎng)的生豬養(yǎng)殖周期內(nèi)，疫病、供需、飼料價(jià)格等不確定性，可能導(dǎo)致未來(lái)生豬出欄時(shí)價(jià)格大幅偏離預(yù)期。而有了生豬期貨工具，當(dāng)生豬期貨價(jià)格適中時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)預(yù)先售出與其將來(lái)出欄數(shù)量相等的生豬期貨，提前鎖定利潤(rùn)。同時(shí)，生豬期貨也可幫助屠宰、加工環(huán)節(jié)預(yù)先買(mǎi)入，以防未來(lái)生豬價(jià)格非理性上漲。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從保險(xiǎn)角度來(lái)看，生豬期貨在大商所上市，運(yùn)用“保險(xiǎn)+期貨”模式開(kāi)展生豬保險(xiǎn)，為維護(hù)我國(guó)育肥豬生產(chǎn)及其價(jià)格的穩(wěn)定提供了更好的市場(chǎng)條件。

　　“開(kāi)展育肥豬養(yǎng)殖保險(xiǎn)以來(lái)，就有保險(xiǎn)公司嘗試生豬價(jià)格保險(xiǎn)，但是在沒(méi)有生豬期貨交易之前，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)生豬價(jià)格保險(xiǎn)存在一定困難，目標(biāo)價(jià)格不好確定。一般的做法是根據(jù)豬糧(玉米)價(jià)格比來(lái)確定目標(biāo)價(jià)格，但是這種運(yùn)作模式存在一定缺陷，賠付依據(jù)生豬價(jià)格和糧食價(jià)格的波動(dòng)較為復(fù)雜，而且保險(xiǎn)公司對(duì)于未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)的生豬價(jià)和糧食價(jià)格趨勢(shì)不易把握，一旦生豬價(jià)格或糧食價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，可能給經(jīng)營(yíng)該業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”李文中說(shuō)。

　　實(shí)際上，“保險(xiǎn)+期貨”運(yùn)作模式可細(xì)分為兩種：一種是以期貨價(jià)格來(lái)確定目標(biāo)價(jià)格，這種模式更有權(quán)威性，且期貨本身就具有未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，反映了未來(lái)市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)，一方面有利于引導(dǎo)養(yǎng)殖戶合理調(diào)整結(jié)構(gòu)，另一方面也會(huì)降低價(jià)格劇烈波動(dòng)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)的賠付風(fēng)險(xiǎn)。另一種模式是保險(xiǎn)公司以現(xiàn)貨價(jià)格確定目標(biāo)價(jià)格，然后從期貨市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格對(duì)沖，降低自身的承保風(fēng)險(xiǎn)。

　　李文中認(rèn)為，生豬期貨上市對(duì)于生豬價(jià)格保險(xiǎn)的兩種運(yùn)作模式都非常有利，利于“保險(xiǎn)+期貨”模式在生豬保險(xiǎn)方面的長(zhǎng)期健康運(yùn)行。

　　不過(guò)，初期生豬期貨的市場(chǎng)交易規(guī)?？赡苓€比較小，而當(dāng)期貨交易規(guī)模偏小時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格就在一定程度上容易被操縱，保險(xiǎn)公司需要警惕以期貨價(jià)格確定承保目標(biāo)價(jià)格的潛存風(fēng)險(xiǎn)。

　　生豬“保險(xiǎn)+期貨”多省落地

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，包括人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、國(guó)壽產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、中華財(cái)險(xiǎn)等在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司聯(lián)合期貨公司在全國(guó)多省推出生豬價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，助力生豬穩(wěn)產(chǎn)保供。

　　作為“保險(xiǎn)+期貨”農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)創(chuàng)新模式最早的探索者，在1月7日大商所公布生豬合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)后，人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司就聯(lián)合新湖期貨于當(dāng)日18時(shí)51分出具了國(guó)內(nèi)首批生豬期貨價(jià)格保險(xiǎn)保單。

　　人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《金融時(shí)報(bào)》記者介紹，早在2015年，人保財(cái)險(xiǎn)大連分公司就與新湖期貨合作在遼寧省錦州市義縣探索開(kāi)展了全國(guó)首單玉米“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)，首次跨界融合試點(diǎn)成效顯著。2021年借此生豬期貨上市時(shí)機(jī)，雙方再次共同推進(jìn)遼寧省首個(gè)生豬價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目成功落地，計(jì)劃為1400余頭生豬提供價(jià)格保障。據(jù)了解，首批為遼寧省大連市瓦房店瓦窩鎮(zhèn)盧屯村同益屯養(yǎng)殖戶316頭生豬承保，總保額達(dá)93萬(wàn)余元。

　　在青島萊西，平安產(chǎn)險(xiǎn)推出了政策性生豬價(jià)格保險(xiǎn)，由當(dāng)?shù)卣畬?duì)項(xiàng)目保費(fèi)補(bǔ)貼60%，養(yǎng)殖戶只需繳納40%。養(yǎng)殖企業(yè)的1600頭生豬獲得價(jià)格保險(xiǎn)，提供風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)480余萬(wàn)元，財(cái)政補(bǔ)貼效應(yīng)放大24倍。太保產(chǎn)險(xiǎn)也在山東、四川、上海等多地出單生豬“保險(xiǎn)+期貨”價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)價(jià)格與大商所生豬期貨的主力合約價(jià)格掛鉤，保險(xiǎn)公司借助期貨和期權(quán)工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，當(dāng)生豬期貨價(jià)格下跌到保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格時(shí)，被保險(xiǎn)人即可獲得相應(yīng)賠付。

　　廣州花都區(qū)作為國(guó)家級(jí)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，落地了全國(guó)首單以保險(xiǎn)標(biāo)的價(jià)格直接掛鉤生豬期貨價(jià)格的“保險(xiǎn)+期貨+銀行”綜合金融服務(wù)項(xiàng)目。在該項(xiàng)目模式下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)向保險(xiǎn)公司投保生豬期貨價(jià)格保險(xiǎn);保險(xiǎn)公司向期貨公司買(mǎi)入被保標(biāo)的的期權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn);期貨公司利用期貨市場(chǎng)對(duì)相應(yīng)大宗商品進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖;銀行以客戶經(jīng)營(yíng)情況為基礎(chǔ)，在保額項(xiàng)下為生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供貸款支持，最終形成從價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到融資貸款支持的支農(nóng)閉環(huán)。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，生豬養(yǎng)殖者通過(guò)保險(xiǎn)公司來(lái)對(duì)接期貨工具，能克服自身金融知識(shí)不足、參與費(fèi)用偏高的劣勢(shì)，也能將期貨限定于風(fēng)險(xiǎn)管理目的而避免投機(jī)性交易。保險(xiǎn)是機(jī)構(gòu)型的，擅長(zhǎng)實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)管理，期貨更多基于市場(chǎng)，側(cè)重價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，保險(xiǎn)公司和期貨公司密切配合，可以為生豬生產(chǎn)提供全面保障，穩(wěn)定豬肉供求和價(jià)格。

　　依托期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”

　　2016年至2020年的中央一號(hào)文件連續(xù)5年對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”做出逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的重要指示。2020年的中央一號(hào)文件還特別提到，要優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)模式，繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市。從“擴(kuò)大”到“優(yōu)化”，措辭的改變也反映著試點(diǎn)工作的成效。2019年財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)探索開(kāi)展“農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)+”，推進(jìn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)與信貸、擔(dān)保、期貨(權(quán))等金融工具聯(lián)動(dòng)，不斷實(shí)現(xiàn)對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式的創(chuàng)新升級(jí)。

　　“保險(xiǎn)+期貨”模式實(shí)質(zhì)上是在我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革過(guò)程中，為解決既要確保農(nóng)產(chǎn)品供給，又要防止價(jià)格大幅波動(dòng)影響農(nóng)戶與企業(yè)的問(wèn)題而產(chǎn)生，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)攜手期貨行業(yè)，融合各自風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)，利用衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散的新型農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)。

　　經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展實(shí)踐，“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”模式已經(jīng)探索出了一條適合中國(guó)實(shí)際、保障農(nóng)民收入穩(wěn)定、提升農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼資金使用效率的有效途徑。“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)規(guī)模和覆蓋范圍也在穩(wěn)步擴(kuò)大，成為金融市場(chǎng)支持“三農(nóng)”發(fā)展和服務(wù)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要?jiǎng)?chuàng)新模式。

　　談及價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地的現(xiàn)實(shí)意義，上述負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)解決了傳統(tǒng)價(jià)格保險(xiǎn)缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制導(dǎo)致其“越走越窄”的先天缺陷，能夠更廣領(lǐng)域、更大規(guī)模、更深層次地打開(kāi)保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，有效對(duì)接我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不斷涌現(xiàn)的規(guī)模性風(fēng)險(xiǎn)管理需求。同時(shí)，“保險(xiǎn)+期貨”通過(guò)將保險(xiǎn)產(chǎn)品與期貨功能的融通，使保險(xiǎn)市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)對(duì)接起來(lái)，形成了從自然疫病風(fēng)險(xiǎn)到市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的多方位保障體系，為我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村加快生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變、加快現(xiàn)代化進(jìn)程，提供了“控險(xiǎn)新工具”。因此，“保險(xiǎn)+期貨”不僅打開(kāi)了保險(xiǎn)行業(yè)扶持農(nóng)業(yè)的新思路，也構(gòu)建了金融行業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的新格局。（文章來(lái)源：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)）